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彭博经济学家:中国经济前景黯淡,或有更多支持政策出台

彭博经济学家曲天石和舒畅撰文称,中国经济展望越来越黯淡。最新的采购经理指数(PMI)显示,实际活动面临外部和内部的压力越来越大。美国数据疲弱,金融市场波动加剧,反映出国外环境恶化,…

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彭博经济学家曲天石和舒畅撰文称,中国经济展望越来越黯淡。最新的采购经理指数(PMI)显示,实际活动面临外部和内部的压力越来越大。美国数据疲弱,金融市场波动加剧,反映出国外环境恶化,进一步引发对出口的担忧。美中贸易谈判的结果仍不确定。
中国政府正祭出更多的支撑措施,彭博经济学家预期会有进一步的财政和货币支持政策出台–一如中央经济工作会议所揭示。中国央行最近大幅下调存款准备金率,可能会对经济和市场情绪产生适度的推动作用。即便如此,货币宽松政策,加上经济增长放缓以及贸易谈判的持续不确定性,将增加人民币的下行压力。进一步支持的政策基调
中国最高领导层在12月19-21日举行的中央经济工作会议中,强调加大宏观政策逆週期调节的力度。彭博经济学家认为这意味着政府在必要时准备通过促进需求的政策方案来刺激经济。会议强调积极财政政策的作用,承诺进一步减税。今年会议对货币政策的表述为“稳健”,但是去除“中性”的措辞–暗示政策会更宽松。
会议结束后,宣布了一系列具体的政策措施:

  • 全国人大常委会批准提前下达1.39万亿元人民币的地方政府新增发债额度–通常是在3月批准。其中包括地方政府新增一般债务限额5,800亿元人民币,新增专项债务限额8,100亿元。
  • 中国央行1月4日宣布下调存款准备金率1个百分点。此次降准,加上即将展开的定向降准,以及通过定向中期借贷便利的资金挹注,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,将净释放长期资金约8,000亿元人民币。
  • 中国央行1月2日放宽定向降准贷款考核标准,有利于扩大小微企业贷款的覆盖面,将让更多银行有资格获得定向降准。历史经验表明,这类公告是不久的未来特定银行降准的前奏。中国央行评估银行2018年支持小型企业的表现后,几週内可能出现定向降准。

中国央行下调存款准备金率政策持续宽松,但并非大水漫灌
未来几个月对确定经济方向至关重要。彭博经济学家预期政府会祭出更多行动,以稳定增长:

  • 使用基础广泛的工具,例如进一步降低存款准备金率,可能是选择的手段。
  • 中国央行可能会继续采用定向工具,例如定向降准,定向中期借贷便利,以提供额外的流动性,支持小微及民营企业贷款。

中国央行似乎在试图刺激信贷扩张,同时避免激进的货币宽松政策。这样平衡的结果就是更频繁地使用定向工具。实际上,中国央行货币政策司司长孙国峰表示,稳健的货币政策方向没有改变,不会以过度的流动性来对经济搞大水漫灌。
提早开始发行地方政府债券将支持基础设施投资。PMI数据显示出这方面的进展迹象:12月份建筑业继续加速–与当月季节性放缓的趋势相反。

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作者: admin

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