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中金:汽车再下乡政策有望带来投资机会

发改委副主任宁吉喆在接受央视采访时表示,今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。“过去一年(汽车)已经接近了3000万辆的这么一个市场规模,但是还有潜力,支持居民合理消费…

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发改委副主任宁吉喆在接受央视采访时表示,今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。“过去一年(汽车)已经接近了3000万辆的这么一个市场规模,但是还有潜力,支持居民合理消费、绿色消费、升级消费。汽车已经从城市进入乡村,现在也在考虑制定这个相关政策鼓励农民的消费。”[1]
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鼓励农民合理消费、绿色消费、升级消费
参照2009-2010年的汽车下乡政策,我们预计可能会给予补贴的购车范围有:1)购买小排量乘用车;2)将三轮汽车或低速货车报废换购轻型载货车;3)购买新能源汽车;4)购买皮卡。
参照2009-2010年,我们预计此次安排的财政预算为50-100亿元,对应每个月5-10亿元
按照每辆车补贴3000-5000元,可以拉动100-300万辆的汽车销量,提升汽车销量增速3-10ppt;按照每辆车补贴额度5%-10%,可以拉动汽车销售收入500-2000亿元,提升汽车行业销售收入1.5%-6%。
汽车需求复苏从低到高
我们在2019年策略报告《全年量平价跌 复苏有低往高》中提及,价格体系企稳和需求复苏均从中低端开始,我们认为中低端需求、豪华车和货币政策的时序是中低端需求下滑→PPI回落→豪华车需求下滑→银根放松→中低端需求复苏→PPI触底回升→豪华车需求复苏→货币政策转为稳健中性。


鼓励消费的政策落地宜早不宜迟,以免出现消费者持币观望
参照2018年5月22日宣布汽车关税下调之后的进口车销量走势来看,汽车作为大宗可选消费,消费者具有非常强的动机择时购买。


板块复苏需等待宏观经济触底,鼓励消费的政策落地带来短线投资机会
从2009年和2015年两次汽车刺激政策来看,最终使乘用车板块迎来板块性大反弹的决定性因素不是刺激政策而是信贷周期和经济周期的企稳,因此2015年10月1日刺激政策出台之后,乘用车销量复苏则迟至2016年5月,乘用车板块大涨迟至2016年7月。


——
[1]http://news.cctv.com/2019/01/09/ARTId4cWSeAWBwUyn224NNym190109.shtml/MM
文章来源
本报告摘自:2019年1月9日已经发布的《汽车再下乡:复苏从低往高 静待宏观企稳》
奉 玮 SAC 执业证书编号:S0080513110002 SFC CE Ref: BCK590


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作者: admin

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