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被误读的全面降准

陪你度过漫长的寒冬 ?上周五,股市收盘之后,央行宣布分两次降低存款准备金率,共降低准备金率1%。其实这个消息不意外,每次美国加息之后,我们都会降准,这是标准动作而已,以前就分析过了。 首先,很多人看到…

陪你度过漫长的寒冬

?上周五,股市收盘之后,央行宣布分两次降低存款准备金率,共降低准备金率1%。其实这个消息不意外,每次美国加息之后,我们都会降准,这是标准动作而已,以前就分析过了。

首先,很多人看到全面降准四个字,就吓到了。其实去年央行3次降准,表面上是定向降准,实际上覆盖到了绝大多数的商业银行,跟全面降准并没有多少区别,所以,这次也并无特殊。不顾刚刚在1月1号就释放了7000亿的流动性之后,才过了三天就降准,那么实体经济可能就就很不及预期了。

前边分析过了,别说降准了,就是降息也不足为奇。因为第一个降息的信号已经出现了,那就是12月的PMI跌破了50这个荣枯分界线,说明制造业从扩张进入到了衰退。另一个信号是PPI转负,如果未来国际环境没有根本性的转暖,那么PPI同比负增长在今年也会看到。

很多分析师认为我们的降准空间很多,和发达国家准备金率比较起来还算高。实际上,从2014年末那波降准降息的操作之后,准备金率不断下降,已经创下了自2007年以来的低点,中小金融结构的准备金率更是已经到了历史最低点,根本就没有啥空间了。

另外,货币政策的空间那不是为了稳增长用的,那是为了应对经济衰退和系统性金融危机用的。美联储为什么要不断加息,哪怕是特朗普在推特上骂得狗血淋头,哪怕是美股跌跌不休,五个字而已:货币正常化。为了就是在一下次危机到来的时候,美联储还有货币的牌可打,否则只有干瞪眼了。
你看现在的日本,利率都是负数了,央行成了股市最大的股东,国债是GDP的200%,现在日本经济又陷入了负增长,量化宽松都不管用了,人家叫超级量化宽松QQE,的确够为难日本央行的了。

前边几次降准都没有改变M2和M1增速不断下滑的情况,本次应该也不会例外。另外,现在加强了对影子银行的监管,这些表外的资金回到表内,表面上看宽松了,社会整体的资金并没有想象的那么宽松。所以,一切趋势都不会因为这次降准发生改变。
我知道正确的路怎么走,也知道他们会走怎样的路。。。。。。

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